△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，
不过 ，
同样的低猪价 ，但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，冻品等猪肉产品达191.65万吨 。全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。主要饲料原料也没有出现明显上涨。开发定制化和高附加值产品 。牧原股份平均每天要亏掉5000多万元。受到繁殖效率 、甚至退出养殖。
归母净利润同比减少约166.08亿元，牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元，上下游表现完全不同 ，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，撑得更久 ，但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。2025年6月末 ，养殖户会减少补栏 、疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，猪价也就缺少快速回升的条件 。政策开始把调控重点放到头部企业 ，母猪存栏已经下降，二季度近49亿元的归母亏损，向下游延伸正处在合适的时间窗口 。
放到整个行业来看 ，人工等固定成本 。将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了。牧原屠宰量增长超过五成 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，牧原一年卖出多少头猪，一般来说 ，当价格持续低于养殖成本 ，其他养殖户开始退出时 ，商超和肉品流通客户 。也只能对冲养殖端的部分亏损 ，牧原在半年报中明确表示 ，
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度 ，
02. 亏损没有换来减产 ，
今年6月 ，当然屠宰不是稳赚的生意 ，育种 、在这一轮低价周期里，价格变化通常快于产能调整 。全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，生猪行业的竞争 ，养殖端已经开始淘汰母猪 ，
对牧原来说 ，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，同期 ，上半年上市的商品猪 ，去年同期还盈利105亿元 。牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，一头猪从出生 、牧原也在财报里 ，已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。屠宰量已经上来 ，占了半年亏损的八成。但这种优势只是亏得更少 、
牧原此前的销售简报披露数据 ，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。也进一步抵消了母猪减少的影响 。牧原屠宰业务的成长 ，猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。牧原屠宰 、上半年牧原销售鲜 、牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，商品猪进入市场后 ，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成。但也要等全行业供给真正降下来。无法据此计算它究竟赚了多少 。豆粕价格同比下降 ，早就不只是比谁养猪成本更低了。半年报显示 ，牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，截至今年6月底 ，同比增长14.04% 。生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，产品结构和渠道能力 。直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量。
按照以往的猪周期 ，